期权基础交易：买方 

(一)   什么是期权买方？

期权买方通过支付权利金，获得在未来某个时间以特定价格买入或卖出标的资产的权利。买方的潜在收益可能无限，而风险仅限于支付的权利金。

(二)   期权买方的两种类型

看涨期权（Call Option）买方

• 策略：预期标的资产价格上涨时购买。

• 权利：在未来某个时间以特定价格买入标的资产。

• 到期收益：如果标的资产价格上涨超过行权价格加上权利金时获利。

  

• 盈亏情形：上图的损益结构图是针对到期时的盈亏情形，如果提前平仓，盈亏就不一样了! 当期权买方选择提前平仓时，如果期权具有时间价值，买方可能会获得高于内在价值的收益；如果期权没有时间价值或时间价值很低，买方的收益可能接近于内在价值。提前平仓的盈亏计算方式为平仓时的权利金减去开仓时的权利金。

  
  

示例

假设小白购买了一份行权价格为100，权利金为5的看涨期权，合约单位为100元。

到期时：

如果标的资产价格维持在100，但时间价值衰减导致期权市场价格仅为4，卖出期权合约平仓，盈利为：(4−5)×100=−100元（考虑时间价值的衰减）

即提前平仓的盈亏考虑的是期权合约开仓和平仓的价格差。

到期前(提前平仓)：

如果标的资产价格为120，行权后可以100的价格买入标的,再以市场价格120卖出标的，获得的盈利：

(120−100)×100−5×100=1500元

如果标的资产价格为95，不行权，亏损为支付的权利金：-5×100=500元

看跌期权（Put Option）买方

• 策略：预期标的资产价格下跌时购买。

• 权利：在未来某个时间以特定价格卖出标的资产。

• 到期收益：如果标的资产价格下跌超过行权价格减去权利金时获利。

• 

• 盈亏情形：与看涨期权的概念相同, 提前平仓的盈亏计算方式为平仓时的权利金减去开仓时的权利金。

示例

假设小白购买了一份行权价格为100，权利金为5的看跌期权，合约单位为100元。

到期时：

如果标的资产价格为90，行权后可以100的价格卖出标的,获得的盈利:

(100−90)×100−5×100=500元

如果标的资产价格为110，不行权，亏损为支付的权利金：5×100=500元

到期前(提前平仓)：

如果标的资产价格下跌至95，此时期权市场价格为7，卖出期权合约平仓，盈利为：(7−5)×100=200元（考虑内在价值上升和时间价值的衰减）

即提前平仓的盈亏考虑的是期权合约开仓和平仓的价格差。

看涨期权和看跌期权买方的盈亏如下图所示:

(三)   期权买方的优势与风险

• 优势：

• 风险有限：作为买方，你的最大损失限于支付的权利金。

• 盈利潜力大：如果市场走势符合预期，盈利潜力可以非常大。

• 灵活性：多种期权策略可供选择，适应不同的市场预期。

• 风险：

• 最大风险：作为买方，你的最大风险限于支付的权利金。

• 价值归零风险：临近到期日时买入严重虚值期权，在到期日时，如果期权没有处于实值状态，投入的资金将会全部亏损。

• 行权履约风险：无法在规定的时限内备齐足额的现金/标的(比如现券)，导致行权交割失败违约。

• 流动性风险：对于深度虚值的期权应注意临近到期日，无法平仓的流动性风险。

(四)   为什么选择成为期权买方？

• 杠杆效应：以较小的权利金获取较大的盈利。

• 风险管理：期权可以作为对现有投资组合的保护，限制潜在的损失。

• 市场观点表达：期权允许你以较低的成本表达对市场的特定看法。

补充说明：

作为期权买方，你拥有利用市场波动获利的潜力，同时风险相对可控。然而，期权交易涉及复杂的风险因素，比如以下几点，建议在开始交易前充分了解相关知识。

• 期权的时间价值会随着到期日的临近而衰减，这可能会影响期权买方的盈亏情况。

• 期权的希腊字母（如Delta、Gamma、Theta、Vega和Rho）可以帮助期权买方更好地理解市场变动对其持仓的影响。

• 投资者应考虑市场波动率、利率、分红率等因素对期权价值的影响。

特别声明:本文章所涉及的内容仅为投资者教育之目的，不构成对投资者的任何投资建议，参考资料来源为上海证券交易所和深圳证券交易所股票期权投资者教育相关栏目。投资者不应当以该等信息取代其独立判断或仅依据该等信息做出投资决策。