• 期权基础交易：卖方

(一)   什么是期权卖方？

期权卖方通过收取权利金，承担在未来某个时间以特定价格买入或卖出标的资产的义务。与买方不同，卖方的潜在收益仅限于收取的权利金，但风险可能无限。

(二)   期权卖方的两种类型

看涨期权（Call Option）卖方

• 策略：预期标的资产价格不会大幅上涨时出售。

• 义务：在买方选择行权时，以特定行权价格将标的资产交付给买方。

• 到期收益：如果标的资产价格未超过行权价格，买方不行权，卖方保留全部权利金。

• 盈亏情形：上图的损益结构图是针对到期时的盈亏情形，如果提前平仓，盈亏就不一样了！当期权卖方选择提前平仓时，盈亏计算方式为开仓时收取的权利金减去平仓时支付的权利金。

示例

假设小白卖出了一份行权价格为100，权利金为5的看涨期权，合约单位为100元。

到期时：

如果标的资产价格为95，买方不行权，卖方保留权利金，盈利为：5×100=500元

如果标的资产价格为120，买方行权，卖方需以市场价格120买入标的，再以行权价格100卖给买方，盈亏计算如下：

期权的内在价值损失：20×100=2000元

加上收到的权利金：5×100=500 元

小白的总亏损为：1500元

到期前(提前平仓)：

如果标的资产价格维持在100，但时间价值衰减导致期权市场价格仅为2，买入期权合约平仓，盈亏为：(5−2)×100=300元（盈利），考虑时间价值的衰减。即提前平仓的盈亏考虑的是期权合约开仓和平仓的价格差。

看跌期权（Put Option）卖方

• 策略：预期标的资产价格不会大幅下跌时出售。

• 义务：在买方选择行权时，以特定行权价格向买方买入标的资产。

• 到期收益：如果标的资产价格未低于行权价格，买方不行权，卖方保留全部权利金。

• 盈亏情形：当期权卖方选择提前平仓时，盈亏计算方式为开仓时收取的权利金减去平仓时支付的权利金。

示例

假设小白卖出了一份行权价格为100，权利金为5的看跌期权，合约单位为100元。

到期时：

如果标的资产价格为110，买方不行权，卖方保留权利金，盈利为： 5×100=500元

如果标的资产价格为90，买方行权，卖方需以行权价格100买入标的资产，盈亏计算如下：

期权的内在价值损失：10×100=1000元

加上收到的权利金：5×100=500 元

小白的总亏损为：500元

到期前（提前平仓）：

如果标的资产价格上涨至105，此时期权市场价格为3，买入期权合约平仓，盈利为：(5−3)×100=200元（考虑内在价值未上升和时间价值的衰减）

即提前平仓的盈亏考虑的是期权合约开仓和平仓的价格差。

(三)   期权卖方的特点与风险

• 特点：

有限的收益：作为卖方，你的收益限于收取的权利金。

市场预期：卖方策略适用于预期标的资产价格将保持稳定或小幅波动的情况，从而通过收取权利金获利。

• 风险：

巨大的亏损风险：如果市场走势与预期相反，卖方可能面临巨大的亏损。

保证金风险：卖方需要缴纳保证金，以覆盖潜在的亏损风险。如果市场不利变动导致保证金水平下降，卖方可能需要追加保证金。

(四)   为什么选择成为期权卖方？

• 收益稳定性：通过收取权利金，卖方可以获得稳定的收益，尤其是在预期市场波动不大时。

• 市场预期：卖方策略适用于预期标的资产价格将保持稳定或小幅波动的情况，从而通过收取权利金获利。

• 风险管理：卖方可以通过期权卖方策略对冲其他投资组合的风险。

• 补充说明：

    作为期权卖方，你可以通过收取权利金获得收益，但同时也承担了相应的风险。期权交易涉及复杂的风险因素，比如以下几点，建议在开始交易前充分了解相关知识。

· 期权的时间价值会随着到期日的临近而衰减，这可能会影响期权卖方的盈亏情况。

· 期权的希腊字母（如Delta、Gamma、Theta、Vega和Rho）可以帮助期权卖方更好地理解市场变动对其持仓的影响。

· 投资者应考虑市场波动率、利率、分红率等因素对期权价值的影响。

特别声明:本文章所涉及的内容仅为投资者教育之目的，不构成对投资者的任何投资建议，参考资料来源为上海证券交易所和深圳证券交易所股票期权投资者教育相关栏目。投资者不应当以该等信息取代其独立判断或仅依据该等信息做出投资决策。